Sovereign Wealth Funds (SWFs) are pools of assets owned and managed directly or indirectly by governments to achieve national objectives. These funds have raised concerns about: (i) financial stability, (ii) corporate governance and (iii) political interference and protectionism. At the same time governments have formed other large pools of capital to finance public pension systems, i.e. Public Pension Reserve Funds (PPRFs). SWFs are set up to diversify and improve the return on foreign exchange reserves or commodity revenue, and to shield the domestic economy from fluctuations in commodity prices. PPRFs are set up to contribute to financing pay-as-you-go pension plans. The total of SWF pools is estimated at around USD 2.6 trillion in 2006/7, and is getting bigger rapidly, owing to current exchange rate policies and oil prices. The total amount for PPRFs is even larger, around USD 4.4 trillion in 2006/7, if the US Trust Fund is included (USD 2.2 trillion if excluded). SWFs and PPRFs share some characteristics, hence give rise to similar concerns. However, their objectives, investment strategies, sources of funding and transparency requirements differ. There is concern about strategic and political objectives of SWFs, and their impact on exchange rates and asset prices. But SWFs also provide mechanisms for breaking up concentrations of portfolios that increase risk. Enhancing governance and transparency of SWFs is important, but such considerations have to be weighed against commercial objectives. Fondos soberanos (SWF) son grupos de activos de propiedad y gestionados directa o indirectamente por los gobiernos para alcanzar los objetivos nacionales. Estos fondos han planteado preocupaciones acerca de: (i) la estabilidad financiera, (ii) el gobierno corporativo y (iii) la interferencia política y el proteccionismo. Al mismo tiempo, los gobiernos se han formado otros grandes fondos de capital para financiar los sistemas de pensiones públicos, es decir Públicas de Reserva de Pensiones (Fondos PPRFs). Los fondos soberanos están configurados para diversificar y mejorar la rentabilidad de las reservas de divisas o de los ingresos de los productos básicos, y para proteger la economía nacional de las fluctuaciones en los precios de las materias primas. PPRFs están preparados para contribuir a la financiación de los planes de pensiones pay-as-you-go. El total de las piscinas SWF se estima en alrededor de US $ 2,6 billones en 2006/7, y está creciendo con rapidez, debido a las políticas de tipo de cambio actuales y los precios del petróleo. La cantidad total de PPRFs es aún mayor, alrededor de USD 4,4 billones en 2006/7, si el Fondo Fiduciario de Estados Unidos se incluye (USD 2,2 billones si no incluidos). Los fondos soberanos y PPRFs comparten algunas características, por lo tanto, dar lugar a preocupaciones similares. Sin embargo, sus objetivos, las estrategias de inversión, fuentes de financiación y los requisitos de transparencia difieren. Existe la preocupación acerca de los objetivos estratégicos y políticos de los fondos soberanos, y su impacto en los tipos de cambio y los precios de los activos. Pero los fondos soberanos también proporcionan mecanismos para romper la concentración de las carteras que aumentan el riesgo. Mejorar la gobernanza y la transparencia de los fondos soberanos es importante, pero tales consideraciones tienen que sopesarse con objetivos comerciales.