El objetivo de esta publicación es presentar una reflexión respecto de los desafíos de los sistemas de protección social en el Cono Sur frente a las nuevas condiciones del contexto macroeconómico. La pregunta que orienta estas reflexiones gira en torno a cómo un eventual aumento de la informalidad laboral y del desempleo podría generar mayores demandas en materia de protección social. La situación fiscal ocupará un lugar central en el análisis, toda vez que de ello dependerán las posibilidades de respuesta para hacer frente a las nuevas demandas en un contexto macroeconómico adverso. El documento se estructura en cuatro capítulos. El primero de ellos presenta una breve introducción de la situación macroeconómica de la subregión. El capítulo II revisa la situación actual de los diferentes sistemas, incorporando las reformas recientes, su financiamiento y cobertura durante la década del 2000. En el capítulo III, con el objeto de introducir los nuevos condicionantes, se muestra un análisis del nuevo contexto macroeconómico, la situación del empleo y de las cuentas públicas. Finalmente, el capítulo IV analiza los desafíos que deberán enfrentar las políticas de empleo y protección social.