As part of the pension reform recently approved in Chile, the government introduced a centralized auction mechanism to provide the Disability and Survivors (D&S) Insurance that covers recent contributors among the more than 8 million participants in the mandatory private pension system. This paper is intended as a case study presenting the main distortions found in the decentralized operation of the system that led to this reform and the challenges faced when designing a competitive auction mechanism to be implemented jointly by the Pension Fund Managers (AFP). When each AFP independently hired this insurance with an Insurance Company the process was not competitive, colligated companies ended up providing the service and distortions affected competition in the market through incentives to cream-skim members, efforts to block disability claims, lack of price transparency and the insurance contract acting as a barrier to entry. Cross-subsidies, inefficient risk pooling and regulatory arbitrage were also present. The Chilean experience is relevant since other privatized systems with decentralized provision of this insurance may show similar problems as they mature. A centralized auction mechanism solves these market failures, but also gives raise to new challenges, such as how to design a competitive auction that attracts participation and deters collusion. Design features that were incorporated in the regulation to tackle these issues are presented here.
Como parte de la reforma de las pensiones aprobada recientemente en Chile, el gobierno introdujo un mecanismo de subasta centralizada para proporcionar la Invalidez y Sobrevivientes (D & S) Seguro que cubre contribuyentes recientes entre los más de 8 millones de participantes en el sistema privado de pensiones obligatorias. Este trabajo pretende ser un estudio de caso que presenta las principales distorsiones que se encuentran en la operación descentralizada del sistema que condujo a esta reforma y los desafíos que enfrenta el diseño de un mecanismo de subasta competitiva para ser implementado en forma conjunta por las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP). Cuando cada AFP contratado de forma independiente este seguro con una compañía de seguros que el proceso no era competitivo, las empresas colligated terminaron la prestación del servicio y de las distorsiones de competencia afectada en el mercado a través de incentivos a los miembros de la crema-descremada, los esfuerzos para bloquear las reclamaciones de incapacidad, la falta de transparencia de los precios y el contrato de seguro que actúa como una barrera de entrada. Los subsidios cruzados, la mancomunación de riesgos ineficaces y arbitraje regulatorio también estuvieron presentes. La experiencia chilena es relevante ya que otros sistemas privatizados con el suministro descentralizado de este seguro pueden presentar problemas similares a medida que maduran. Un mecanismo de subasta centralizado resuelve estos fallos del mercado, sino que también da a elevar a los nuevos retos, como la forma de diseñar una subasta competitiva que atraiga la participación y disuade a la colusión. Las características de diseño que se incorporaron en la regulación para hacer frente a estos problemas se presentan aquí.
