A comparison of the performances of pension products that ignores long-term trends might significantly overestimate the long-term impact of volatility risks while underestimating the impact of persistent, low-frequency trends. This paper proposes a comparison making use of projection models based on the long-term risk–return tradeoff proposed by Campbell and Viceira (2005) to explicitly take into account slow-moving economic trends. In order to illustrate the approach and its implications, we discuss the capital protection provided by life-cycle target-date fund strategies and minimum guarantee strategies. (AU)

Una comparación de los resultados de los productos de pensiones que ignore las tendencias a largo plazo podría sobrestimar significativamente el impacto a largo plazo de los riesgos de volatilidad y subestimar el impacto de las tendencias persistentes y de baja frecuencia. En este artículo se propone una comparación que utiliza modelos de proyección basados ​​en el equilibrio riesgo-rendimiento a largo plazo propuesto por Campbell y Viceira (2005) para tener en cuenta explícitamente las tendencias económicas de evolución lenta. Para ilustrar el enfoque y sus implicaciones, analizamos la protección del capital que brindan las estrategias de fondos con fecha objetivo durante el ciclo de vida y las estrategias de garantía mínima. (Google translator)