This paper takes stock of Chile’s defined contribution pension system and assesses reform options aimed at increasing replacement rates. An international comparison shows that, despite being quite influential when established, it is now delivering low replacement rates relative to OECD peers, as its parameters did not adapt over time to changing demographics, declining global returns, higher-than-expected informality in the labor market, and, more recently, to legislation allowing for pension savings withdrawals to counter the effects from the COVID-19 pandemic. We find that a reform that raises contribution rates and the retirement age would significantly improve replacement rates and lower fiscal costs associated with the system, especially if accompanied by complementary policies to boost workers’ contribution density. (AU)

En este artículo se hace un balance del sistema de pensiones de contribución definida de Chile y se evalúan las opciones de reforma destinadas a aumentar las tasas de reemplazo. Una comparación internacional muestra que, a pesar de ser bastante influyente cuando se estableció, ahora presenta tasas de reemplazo bajas en comparación con sus pares de la OCDE, ya que sus parámetros no se adaptaron con el tiempo a los cambios demográficos, la caída de los rendimientos globales, una informalidad mayor a la esperada en el mercado laboral y, más recientemente, a la legislación que permite el retiro de los ahorros previsionales para contrarrestar los efectos de la pandemia de COVID-19. Concluimos que una reforma que aumente las tasas de contribución y la edad de jubilación mejoraría significativamente las tasas de reemplazo y reduciría los costos fiscales asociados con el sistema, especialmente si se acompaña de políticas complementarias para impulsar la densidad de contribución de los trabajadores. (Google translator)